核心提示：每两天就新增100万个交易账户，任何一个一年内上涨100%的市场无论如何都值得投以某种程度的怀疑眼光。
参考消息网4月28日报道 外媒称，中国市场或许将效法其邻国上世纪80年代的模式。
英国《金融时报》网站4月25日刊发题为《中国会是下一个日本吗？》的文章，作者为梅里恩·萨默塞特·韦布。文章称，每个股市投资者都梦想着穿越到某个大牛市开始之时。如果说有哪个泡沫前市场让我想穿越的欲望略高于其他所有市场，那就是日本了。
我渴望穿越到上世纪五六十年代，就为了亲眼见证日本令人瞠目结舌的经济增长速度。那时，受其小心建立的出口机制推动，在整个上世纪五六十年代，日本的年均增速超过了9%：它到1955年成功地恢复至战前的国内生产总值（GDP）水平，有几年（1959年到1961年）的表现甚至令人震惊，至少根据日本银行的数字，有一年的增速超过了15%。
人们当然不是没有担心——上世纪60年代初，日本银行总裁山际正道在一封短信中为钢铁业产能过剩、基础设施投资不足以及日本可能被迫陷入轻微的贸易自由化状态而焦虑不已。
但日本的经济仍在飞速增长——那个十年的剩余时间里，GDP以每年8%的速度增长，世界上的其他地区开始变得有点儿不安了。
但日本股市几乎无视经济增长：看看上世纪50年代以来的市场行情图表，就会发现，在上世纪70年代初之前，日本股市一直是逐步上涨，涨幅并不会让人格外感兴趣。
然后，一切都变了。
上世纪70年代（大部分时间陷入严重经济萧条和多到可怕的经济反省活动）和80年代经济增速平均降至4.2%，但日本股市突然大涨。股市在前10年涨了3倍，在后10年涨了9倍。
到1985年，日本股市为其勇敢的投资者带来了20倍于美国股市的回报。
你会纳闷原因何在。部分原因在于，各公司在扩张期很少会获得高额利润，利润会在为增长付出的代价得到报偿时涌入。
另一部分原因在于，过分激动的国际投资者突然现身。
还有部分原因在于日本的货币政策。简而言之，股市发狂的原因是，1971年，日本银行对美国放弃金本位制反应过度，为压低日元币值并向银行业注入信贷而“大肆印钞”。
德国经济学家、《日元王子》一书作者理查德·沃纳说，上世纪80年代出现了同样的情况：“日本印钞并买下了全世界。”
这一切让我想到了中国：中国的经济增长正在减速；中国的股市在经济增长减速一年后实现翻番；外国人严重低估了中国市场，尽管它是世界第二大经济体；中国正在实行自由化计划；而且中国人完全赞同印钞。
你或许会说中国不一样——中国经济债台高筑，中国公司的管理方式很糟。这两点我完全赞同。但上世纪70年代日本的经济也很糟糕（所以才会自省），它对待股东的方式也没什么值得大书特书之处。股息？哼。股票回购？呵呵。独立董事？谁需要他们？
日本成功迎来一个辉煌的牛市，而这个牛市的顶点是史上最大的泡沫之一，而且对股东价值——实际上是任何价值——完全不屑一顾。中国也许会重蹈覆辙。
我不是建议你拼命投资中国股市。每两天就新增100万个交易账户，任何一个一年内上涨100%的市场无论如何都值得投以某种程度的怀疑眼光。
我的建议是——一年前我第一次提出这一建议——从你的赌金中拿出一点儿，赌一个10年期的前景：如果中国市场走上日本的老路且你能妥善应对动荡局面，那就有800%的不错回报等着你。不过就是赌一把。
【延伸阅读】美媒：中国股市涨幅雄冠全球让美国投资者纠结
参考消息网4月28日报道 美媒称，中国雄冠全球的股市上涨正在造成美国期权市场交易者的意见分歧。
彭博新闻社网站4月27日报道，过去一个月里，对于避免投资者在股价下跌时受损的期权合约，以及从跟踪中国企业的美国最大交易所交易基金（ETF）的更多上涨中获益的期权合约的需求均呈爆炸式增长。这反映出在中国内地的股票价格上涨蔓延至在香港上市的同种股票，并推动恒生中国企业指数在过去30天内飙升21%之后，人们对于市场的展望出现了分歧。
看空者认为，在过去一年上证综指不顾商业前景疲软以及管理层对投资者狂热症的警告而上涨超过一倍之后，中国股票很可能遭遇抛售。而看多者则认为，由于政府刚刚开始一轮货币宽松政策，意在支持将以自2009年以来最慢速度增长的经济，股市将持续上涨。管理大约680亿美元资金的詹尼资本管理公司驻费城的首席投资策略师马克·卢斯基尼说：“投资界对于此次上涨的合理性仍然存在很多争议。这是否纯属投机因而极易破灭，或者说股市的上涨与中国出现的增长走软的现状之间是否存在某种脱节？”
在过去30天里，资产74亿美元的贝莱德投资集团跟踪香港股市中所谓H股的“iShares中国大市值企业ETF基金”的看跌期权合约的持仓量猛增至200万手，接近5年新高。而看涨该基金的期权合约持仓量则增加约一倍至170万手。
彭博新闻社汇总的数据显示，德银跟踪中国A股的Deutsche X-trackers Harvest CSI 300ETF基金的看跌期权在一个月内上涨了92%，而同期该基金的看涨期权则上涨71%。
这两支基金自3月24日以来上涨了大约19%，反映了恒生H股指数和上证综指的上涨。根据彭博新闻社汇总的数据，中国股市是世界主要股市中表现最好的。
报道称，尽管投资者对于政府刺激增长措施的预期帮助推动了中国7.7万亿美元的股市，但包括货币宽松在内的政策尚未恢复中国经济的活力。尽管在24年最疲软经济增长的背景下，央行自2014年11月以来两次降息并降低银行存款准备金率，但4月制造业指标仍下降至12月以来的最低水平。
股市上涨已经促使当局在2015年采取措施以抑制上涨，并防止在创纪录的新投资者入市之后出现又一次股市繁荣与破灭的轮回。中国证券管理机构4月24日开始了打击股市操纵和内幕交易的行动，从而成为降低风险的最新努力。
在政府控制信贷扩张之际，中国证监会正试图在铲除投机者和鼓励股市在帮助企业筹资方面发挥更大作用之间求得平衡。证监会和央行行长周小川对资金流向股市表示了支持。
R-Square宏观管理公司的首席投资官安库尔·帕特尔上周说，“如果上涨太快太急，最终将导致崩溃，这是他们感到有些担心的事情”，他们正在试图“通过执行这些宏观审慎的措施来放慢市场的活跃度”。
2015年1月份，管理层宣布对券商的融资融券业务进行一轮检查。
最新的整顿是在标志性的上证综指4月24日下跌多2.2%之后推出的，因有传言称政府将提高股市印花税。在证监会出面辟谣之后，指数最后收窄跌幅，全日收盘时仅下跌0.5%，而指数当周仍累计上升2.5%。
纽约Krane基金顾问公司的基金经理阿龙·狄龙通过电子邮件说：“一些投资者表达了中国股市已经见顶的担忧。我们却相信中国股市还有很大的上涨空间。”
【延伸阅读】外媒：中国将严打股市违法违规行为 已逮捕125人
参考消息网4月26日报道 彭博新闻社网站4月24日发表了题为《中国在股市暴涨之际打击市场操纵行为》的报道，编译如下：
中国证监部门开始打击市场操纵行为和内幕交易。这是在股市繁荣吸引新入市投资者达到创纪录水平之际，为降低风险而采取的最新举措。
中国证监会网站24日发布的公告称，此次行为针对经纪公司从业人员利用未公开信息进行交易的行为，以及包括操纵期货交易价格在内的市场操纵行为。证监会还提到场外交易市场的内幕交易和并购重组过程中的财务舞弊行为。
证监会今年出台的措施表明，它将着力防止中国股市再度出现由盛而衰的周期。本月，有关部门叫停了保证金交易的一个融资源头；同时证监会主席肖钢表示，新入市投资者应慎重，要充分估计股市投资风险。今年1月，证监会宣布对经纪公司的融资融券行为展开调查。
美国马克特菲尔德资产管理公司首席执行官迈克尔·沙乌尔在电子邮件中说：“监管部门不反对牛市，但他们不会容忍违法违规者。”
在此次最新打击行动之前，因有人猜测政府将提高印花税，上证综指24日一度下跌达2.2%。在证监会否认上述传闻后，上证综指回调并收跌0.5%。
政府将加大力度促进经济发展的猜测，推动上证综指在过去一年里暴涨114%。
证监会一面试图打击价格操纵行为，一面提醒关注中国股市的反转风险。个人投资者占中国股市交易的约80%。
证监会去年12月宣布，18只股票涉嫌市场操纵行为，对涉案公司和个人立案调查并成立了专案小组。
证监会今年1月称，2013年下半年以来，共有125名个人和三家机构因涉嫌内幕交易而被移交警方。
路透社去年7月报道说，对内幕交易的打击导致大批共同基金经理因害怕受到调查而离职。
证监会24日在其网站上表示：“虚假陈述、内幕交易、市场操纵等违法违规行为伴随着牟利模式的改变，在新股发行、并购重组、重大信息披露及市值管理等环节变换手法、不断演变，且交织发生，严重扰乱市场秩序。”
中国官员如履薄冰，一方面要根除投机者，另一方面要鼓励股市发挥更大作用，在政府收紧信贷的情况下帮助企业筹资。
证监会和央行行长周小川均表示支持资金流向股市。
英国亨德森全球投资公司驻伦敦投资经理查利·奥德里说：“沪市上升极快，监管者认为有必要发话予以控制。人们对政府能在多大程度上控制当前的乐观情绪抱有些许怀疑态度。”
【延伸阅读】中国借股市大涨增加新股发行
参考消息网4月25日报道 外媒称，中国加快IPO进度，在股价上涨之际增加供应。
据彭博新闻社网站4月23日报道，中国证券监管机构正在加快首次公开募股（IPO）的进度，以便让更多的企业利用本国股市出现的全球首屈一指的复苏势头，这一势头已经让上证综指达到7年来的最高点。
中国证券监督管理委员会通过其官方微博说，将把每月核发一批次IPO申请增加到核发两批次。该机构说，今天获准发行的新股有25支。
与美国和欧洲的情况不同，中国证监会控制着新股发行的时机和价格。该机构目前正在向市值达到7.6万亿美元的中国股市加快推出新股，以满足无休无止的需求。根据彭博社的统计数据，在过去一年里发行的140多支新股中，除了1支以外，其他都在首个交易日达到了44%的涨幅上限。
美国罗森布拉特证券公司的中国股票研究部门主管张俊（音）在电话中说：“目前的市场行情有利于监管机构让更多企业发行新股。中国股市产生的巨大收益吸引了大量资本，投资者正在争抢新发售的股票。供应的增加会有助于满足这一需求。”
证监会发行审核委员会负责审核IPO申请，对投资潜力和可持续盈利能力等因素作出评判。
彭博社的数据显示，中国证监会今年4月批准的新股有30支。相比之下，3月有26支，2月有18支，1月有21支。
上证综指今天连续第三天上涨，报收于4414.51点，是自2008年3月以来的最高水平。在2014年上涨53%之后，中国股市今年以来上涨了36%，比其他任何国家的涨幅都大。
中国人民银行本周将存款准备金率下调了1个百分点，是自全球金融危机爆发以来的最大调整幅度。央行试图通过此举来推动出现降温势头的中国经济在今年达到7%的增长率，这也是自1990年以来的最慢经济增速。
继证监会要求企业压低新股上市价格从而保护个人投资者利益后，IPO数量激增。虽然决策者没有正式公布新股价格的上限，但彭博社统计的数据显示，实际上中国没有哪家企业的新股发行市盈率超过23倍。
【延伸阅读】境外媒体:中国致力打造更有效股市 促经济增长
参考消息网4月23日报道 外媒称，中国股市沪综指4月22日收涨2.4%，继续刷新逾七年高点。
据路透社4月22日报道，分析师指出，今日电气电力板块领涨，而午后券商等金融股崛起亦提振大盘。目前资金已对场内所有板块轮番炒作完毕，整体市盈率水平有所提升，权重股后续题材乏力可能拖累指数上行力度。
沪综指收报4398.49点，大涨104.87点或2.44%，此前收盘高点为2008年3月3日的4438.27点。上证A股今天成交额为9728亿元人民币，21日为8587亿元。
湘财证券策略分析师朱礼旭表示：“整个上证指数（涨幅）在午后回调之后就是券商股在拉升。”
中国国务院常务会议4月21日通过基础设施和公用事业特许经营管理办法，在能源、交通、水利、环保和市政等基础设施和公用事业领域开展特许经营，境内外法人和其他组织均可通过公开竞争，在一定期限和范围内参与投资、建设和运营基础设施和公用事业并获得收益。
沪深300指数收报4739.81点，上涨2.61%。130亿元额度的“沪股通”净买入8.3亿元。
实现两大目标
据香港《南华早报》4月22日报道，北京显然宁愿让股市而非房地产市场成为公民储存财富的地方，因为流入股市的钱，至少在理论上，最终会被企业用于生产，而这最终将使整个经济受益。
这一战略也契合了北京更少依赖固定资本投资、更多依赖消费促增长的目标。这一战略是通过以下两方面完成的：一是股市上涨创造财富效应；二是企业通过市场融资更具竞争力，从而可以给员工涨工资。
因此，中国在股市实施的改革是为了鼓励更多企业上市，从而使企业更容易筹集资本，因为中国的市场资本总值与国内生产总值（GDP）的比率依然相对较低。
近10年来，A股市场一直落后于GDP的总体增长。市场估值赶上来也是合理的，尤其是在通胀率较低且未来预计会有多次降息的情况下。
A股市场快速、惊人的增长显露了中国政府的两难境地：一方面，它愿意在内地打造一个更有效的股市以有利于资本市场的活动。另一方面，可供选择投资品种的欠缺以及市场资本总值与GDP的低比率导致了市场价格的巨大波动。
因此预计北京会继续在推动股市与控制其上涨方面寻找平衡点。对股市的推动将依赖于快速改革，包括资本账户改革（内地公民和投资者有投资海外市场的选择），并依赖于筹资透明度的提高。
对股市的控制将包括时不时地下达行政命令以应对市场的任何过度杠杆率，比如最近公布的控制保证金贷款的条例。
背离面临风险
据香港《南华早报》4月22日报道，尽管中国当局发出的信号相互冲突，股市仍在疯狂上涨。为使市场降温，首先政府宣布了针对投机者的措施，然后解冻了高达1.2万亿元人民币用于银行放贷。这反映了决策者面临的两难境地。投资者将大量资金砸入内地股市并通过“沪港通”砸入香港股市，在经济减速之际，这显然形成了泡沫。不仅基本面不支持股市快速上涨，而且许多上市公司的市盈率都处在泡沫区域。
监管者希望资金流向中小企业，大多数就业岗位都是这些中小企业创造的。实际上，李克强总理最近在考察两家国有银行时就敦促它们向中小企业发放更多贷款。这引出了下述问题：在当局新注入的流动资金中，究竟有多少进入了实体经济，又有多少只是在内地股市投机？
也许有人认为股市大涨创造的财富将推动需求和实体经济。事实上这是自去年11月以来两次降息以及两次降低存款准备金率的目的，但效果依然有限。企业既不扩张也不贷款有资金方面以外的原因：结构性问题（比如官僚作风和压抑的管理环境）和运营成本。这反映了政府面临的巨大经济挑战。这些问题的答案不太可能在股市与实体经济相背离带来的不正常安乐感中找到。
防止成为“疯牛”
据美国《外交政策》双月刊网站4月20日报道，日前，北京宣布，一季度GDP增长率跌至7.0%，这是自2009年全球金融危机以来的最低增速。
但是，就在经济减速加剧、金融困境迹象激增——如中国大型房地产开发商佳兆业出现债券违约——的情况下，中国的股价却像一枚冲天炮一样异军突起。
多头认为，中国股市只是在赶上该国经过刺激的经济增长势头罢了。但是，这个时间点很有讽刺意味，因为中国经济现在是在快速下行。
有些人猜测，这轮入市风潮的目的是让银行和其他一些“大到不能倒的”实体发行泡沫股，掩盖不良贷款造成的巨额亏损。如果是这样的话，那么这是一种高风险策略，因为只要这些泡沫股价格大跌，就可能给中国的金融系统掀起大风大浪。
还有一些人声称，股市暴涨是为了弥补房价下跌造成的负财富效应，以提振消费。但要实现这一目的，股价的上涨必须是可持续性的，而不能是转瞬即逝的海市蜃楼。办法是实施真正的经济改革，让经济增长回归正轨。这是没有捷径可走的。